Pasar keuangan saat ini berkonsensus, mengharapkan Federal Open Market Committee (FOMC) untuk mempertahankan kisaran target suku bunganya saat ini di 5,25%/5,50% selama pertemuan dua harinya yang dimulai hari ini. Namun, tetap ada pengawasan terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga terakhir sebelum akhir tahun.
Untuk lebih spesifik, peserta pasar mematok probabilitas 29% bahwa FOMC akan menerapkan kenaikan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan berikutnya yang berakhir pada 1 November, dan kemungkinan 15% dari kenaikan suku bunga 25 basis poin yang serupa pada pertemuan berikutnya yang berakhir pada 13 Desember. Sentimen pasar dari 2024 ke depan tidak menguntungkan kenaikan suku bunga tetapi sebaliknya menyiratkan potensi penurunan suku bunga 50 basis poin pada 2024 dari tingkat saat ini, dengan penurunan suku bunga 50 basis poin tambahan yang diantisipasi pada 2025.
Diperkirakan Federal Reserve akan mengumumkan apa yang dikenal sebagai “jeda elang” hari ini, mengindikasikan bahwa itu akan mempertahankan bias elang sementara tetap membuka pintu untuk satu kenaikan suku bunga terakhir. Keputusan untuk memberlakukan kenaikan suku bunga terakhir ini bergantung pada data ekonomi yang masuk.
Penentu utama keputusan Fed akan menjadi prospek inflasi. FOMC tidak mungkin mengesampingkan kenaikan suku bunga lebih lanjut sampai anggotanya cukup yakin bahwa tingkat inflasi berada pada trajektori menuju target Fed sebesar 2%. Namun, mungkin butuh beberapa waktu untuk mengamati penurunan inflasi aktual karena proyeksi FOMC saat ini menunjukkan bahwa Personal Consumption Expenditures (PCE) deflator akan menutup tahun pada 3,2% (dengan inti pada 3,9%) dan akan menurun secara bertahap menjadi 2,5% (2,6% inti) pada akhir 2024, mencapai 2,1% (dengan inti 2,2%) pada akhir 2025. Dalam jangka panjang, FOMC memperkirakan deflator PCE akan rata-rata 2,0%.
Meskipun deflator PCE telah mengalami penurunan yang signifikan selama setahun terakhir, itu masih jauh di atas target. Setelah mencapai titik terendah 3,0% year-on-year pada bulan Juni, deflator PCE meningkat menjadi 3,3% pada bulan Juli. Demikian pula, deflator inti PCE, setelah mencapai level terendah 1,75 tahun sebesar 4,1% year-on-year pada bulan Juni, naik sedikit menjadi 4,2% pada bulan Juli. Sementara angka-angka ini lebih rendah dari level tertinggi empat dekade 7,0% year-on-year (nominal) dan 5,4% year-on-year (inti) yang tercatat pada paruh pertama 2022, proyeksi Fed bahwa deflator PCE masih akan melebihi target pada 2,5% pada akhir 2024 telah menyebabkan beberapa ekonom mempertanyakan kemungkinan pemotongan suku bunga aktual oleh Fed pada 2024. Memungkinkan bahwa Fed hanya akan melakukan pemotongan suku bunga jika resesi AS menjadi sangat mendesak.
Konsensus saat ini, bagaimanapun, condong ke keyakinan bahwa AS akan menghindari resesi dan mengalami pendaratan yang lembut pada 2024. Survei Bloomberg mencerminkan konsensus perkiraan PDB AS turun menjadi 0,9% (kuartalan tahunan) di Q1-2024 dan 0,5% di Q3-2024, tanpa tergelincir ke wilayah negatif dalam kuartal tunggal mana pun selama dua tahun ke depan. Secara tahunan, konsensus menunjukkan PDB AS akan melunak menjadi 0,9% pada 2024 (dari 2,0% pada 2023) dan kemudian pulih ke 1,9% pada 2025.
Jika ekonomi AS berhasil menghindari resesi pada 2024 dan jika deflator PCE tetap di atas target, harapan pasar untuk pemotongan suku bunga Fed pada 2024 mungkin terbukti tidak realistis. Dalam skenario seperti itu, tingkat dana mungkin berpotensi tetap di atas 5% sepanjang 2024. Sebaliknya, jika resesi AS benar-benar terjadi pada 2024, inflasi kemungkinan akan menurun dengan cepat, memaksa Fed untuk merespons dengan pemotongan suku bunga.