Perusahaan Lockheed Martin Corp (NYSE: LMT) telah menyaksikan lonjakan yang mengesankan sebesar lebih dari 12%, mencapai $444,17 pada 20 Oktober, naik dari level terendah $395,54 pada 5 Oktober. Kenaikan yang luar biasa ini sebagian besar disebabkan oleh konflik Israel-Hamas berkelanjutan dan potensi terjadinya perang skala besar di Timur Tengah. Investor mungkin berpikir bahwa mereka telah melewatkan kesempatan, namun saham Lockheed Martin masih dapat menawarkan nilai.
Satu hal yang pasti – Lockheed Martin berdiri sebagai perusahaan yang kokoh, sebagaimana terbukti dengan pengumuman laba kuartal ketiga mereka pada 17 Oktober lalu. Lebih lanjut, saham LMT tidak terlihat terlalu mahal meskipun telah mengalami kenaikan baru-baru ini.
Misalnya, Lockheed baru-baru ini meningkatkan dividen kuartalan sebesar 5% menjadi $3,15 per saham, sehingga menghasilkan imbal hasil dividen yang solid sebesar 2,84%. Selain itu, perusahaan ini telah membukukan sejarah 20 tahun yang konsisten meningkatkan dividen.
Para analis memperkirakan perusahaan akan menghasilkan $26,57 laba per saham (EPS) tahun ini, dengan mudah menutupi dividen tahunan sebesar $12,60 per saham lebih dari 2 kali lipat. Melihat ke depan, perkiraan EPS untuk tahun depan berada di $26,72, sehingga saham LMT diperdagangkan dengan rasio harga-laba ke depan (P/E) yang menarik hanya sebesar 16,6x.
Penilaian ini jelas lebih rendah dari rasio P/E ke depan sebesar 17,7x untuk S&P 500, sesuai dengan perkiraan analis yang bersumber dari FactSet. Selain itu, Morningstar melaporkan bahwa rata-rata rasio P/E ke depan historis Lockheed adalah 18,3x, meskipun rata-rata rasio P/E ke depan saat ini adalah 15,5x.
Arus Kas Bebas yang Impresif Menempatkan Target Harga Lebih Tinggi
Selama panggilan laba terakhirnya, Lockheed memberikan panduan yang substansial mengenai arus kas bebas (FCF). Perusahaan melaporkan $2,5 miliar FCF untuk kuartal ketiga, sedikit lebih rendah dari $2,7 miliar pada tahun sebelumnya. Namun, penurunan ini dapat diatribusikan ke varian waktu dan persediaan yang minor.
Manajemen menyatakan keyakinan akan menghasilkan $6,2 miliar FCF untuk 2023. Hal ini menerjemahkan menjadi marjin FCF sebesar 9,3% berdasarkan perkiraan pendapatan mereka, yang berkisar antara $66,25 miliar hingga $66,75 miliar.
Selain itu, arus kas bebas akan digunakan untuk memberikan imbal hasil kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali saham. Sebagai contoh, pada kuartal terakhir, 100% dari $2,5 miliar FCF dialokasikan untuk membayar $747 juta dividen dan $1,75 miliar pembelian kembali saham.
Jika tren ini berlanjut, perusahaan akan membeli kembali $7 miliar sahamnya setiap tahun, sehingga menghasilkan imbal hasil buyback sebesar 6,25%, mengingat kapitalisasi pasarnya saat ini adalah $111,96 miliar (yaitu, $7 miliar dibagi $111,96 miliar).
Informasi ini juga menegaskan target harga yang jelas bagi investor. Sebagai contoh, dengan menggunakan imbal hasil FCF 5,5%, saham ini pada akhirnya dapat mencapai kapitalisasi pasar sebesar $127,3 miliar (yaitu, $7 miliar dibagi 0,055 = $127,3 miliar). Hal ini menyajikan potensi kenaikan sebesar 13,7% dari level saat ini, sehingga memberikan investor target harga melebihi $500 per saham (yaitu, $444,17 dikalikan 1,1366 sama dengan $504,84 per saham). Selain itu, dengan menggunakan imbal hasil FCF 5,0%, saham dapat naik sebesar 25% untuk melewati $555 per saham, mengingat kapitalisasi pasar akan menjadi $140 miliar (yaitu, $7 miliar dibagi 0,05).
Posisi Saham Lockheed Martin
Secara kesimpulan, jelas bahwa saham LMT masih terlihat menarik, baik dibandingkan dengan S&P 500 maupun kinerja historisnya. Selain itu, seiring investor menyadari sifat arus kas bebas yang kuat terlepas dari kondisi geopolitik, kemungkinan akan diberikan penilaian imbal hasil FCF yang lebih menarik. Mengingat pendekatan ramah pemegang saham perusahaan, terbukti dari kebijakan dividen dan pembelian kembali saham, ada alasan yang memadai untuk meyakini bahwa saham LMT mungkin masih terlalu rendah.