Aspen Aerogels (NYSE:ASPN) membuat pengumuman signifikan pada Senin setelah pasar ditutup. Perusahaan berhasil mengkonversi surat maksud (LOI) dengan Audi menjadi penghargaan pasokan yang mengikat, menandai langkah penting bagi bahan termal dan penghalang api PyroThin-nya. Produksi dijadwalkan dimulai pada 2025, menggarisbawahi kemitraan yang kuat antara kedua entitas.

Selain itu, Aspen membagikan perkembangan positif lain dengan mengonfirmasi Scania sebagai merek yang sebelumnya diungkap untuk perjanjian pasokan kendaraan komersial dengan Volkswagen (VWAGY). Hal ini menambah kredibilitas prospek perusahaan.

Lebih lanjut, Aspen memperbarui proyeksi pendapatan dan EBITDA yang disesuaikan untuk 2023. Perusahaan sekarang memperkirakan melampaui $225 juta dalam penjualan, pandangan yang lebih optimis daripada kisaran sebelumnya antara $200 juta hingga $250 juta. Terkait EBITDA yang disesuaikan, panduan sebelumnya tentang kerugian $50 juta di tengah kisaran pandangan telah dikurangi menjadi $35 juta.

Dengan saham sekarang diperdagangkan 25% lebih tinggi dari hari sebelumnya, pertanyaan muncul: Apakah saham Aspen masih merupakan investasi yang bijak? Mari kita evaluasi kelebihan dan kekurangannya.

Kelebihan Berita Senin

Peralihan dari LOI menjadi penghargaan pasokan adalah aspek paling signifikan dari pengumuman Senin. LOI hanya menggambarkan ketentuan umum suatu perjanjian secara luas dan bersifat non-mengikat, sementara surat penghargaan (LOA) adalah kontrak yang sah secara hukum dan mengikat yang menandakan perjanjian pasokan terjamin. Transformasi Aspen dari potensi minat Audi ke kemitraan yang dikonfirmasi mulai 2025 merupakan tanda yang menggembirakan bagi pemegang saham.

Pada Mei, Aspen melaporkan memenangkan kontrak untuk PyroThin dengan program kendaraan komersial EV Eropa, diidentifikasi sebagai Grup Scania, merek otomotif komersial Volkswagen. Proyek ini diharapkan dimulai awal tahun depan. Perkembangan ini menunjukkan bahwa Aspen telah mengamankan kontrak signifikan dengan dua merek Volkswagen yang terkemuka.

CEO Aspen, Donald Young, menyatakan keyakinan akan menerima penghargaan desain tambahan menjelang akhir tahun, yang diperkirakan akan memberikan kontribusi substansial mulai 2024 dan semakin melaju pada 2025. Konfirmasi perusahaan untuk tetap berada di jalur mencapai tujuan ini menenangkan.

Pembaruan tentang pendapatan dan EBITDA untuk 2023, meskipun bukan langkah yang menakjubkan, jelas positif.

Pertanyaan pentingnya adalah apakah satu pengumuman penghargaan saja dapat mewajarkan kenaikan harga saham sebesar 25% dalam sehari.

Tantangan

Meskipun berita positif, saham ASPN saat ini diperdagangkan pada rasio harga penjualan (P/S) tahun 2023 sebesar 2,6 kali. Meskipun ini di bawah rata-rata lima tahun rasio P/S sebesar 3,6, tetap relatif tinggi untuk perusahaan yang bergantung pada terlaksananya penjualan dari penghargaan desain tersebut. Sayangnya, penghargaan semacam itu kadang gagal terealisasi.

Ambisi Aspen untuk mencapai kapasitas pendapatan melebihi $550 juta, berdasarkan pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 20% di luar 2023, mungkin membutuhkan empat sampai lima tahun untuk terwujud. Posisi kas perusahaan juga menurun secara signifikan dalam dua kuartal terakhir, yang berpotensi memerlukan tambahan modal awal 2024.

Selain itu, Skor Z Altman Aspen, ukuran risiko kebangkrutan, saat ini berada pada 1,04, menunjukkan potensi kesulitan keuangan jika penghargaan yang diharapkan tidak terwujud.

Kesimpulan

Saham Aspen ditutup pada $6,67 pada Senin, melonjak ke kisaran tengah-$8 dengan penghargaan dan panduan terbaru. Saham tersebut bukan bernilai $6 ataupun $9, menunjukkan tengah sekitar $7,50.

Bagi mereka yang mempertimbangkan opsi yang jatuh tempo enam bulan ke depan (19 April 2024), panggilan $7,50 memiliki harga tawar $2,50 dengan delta 0,70477. Jika Anda membeli panggilan tersebut dengan niat untuk melaksanakan hak membeli saham pada $10, maka mereka harus meningkat setidaknya 19% dalam 178 hari ke depan agar investasi Anda dapat diperoleh kembali dua kali lipat. Opsi put $7,50 memiliki penawaran $0,50, menawarkan imbal hasil tahunan sebesar 12,1%. Dalam skenario ini, saham harus turun 17% sebelum Anda mulai kehilangan uang.

Kedua opsi tersebut memiliki ketidakpastian masing-masing, jadi mungkin bijak untuk mengamati situasinya beberapa hari sebelum membuat keputusan.