(SeaPRwire) –   Ketika Mahkamah Agung membatalkan tarif Presiden Donald Trump dua bulan lalu, banyak perusahaan bersukacita atas prospek kembali ke harga sebelum tarif dan kemungkinan mendapatkan pengembalian dana dari pemerintah. Namun, putusan tersebut mungkin juga telah menciptakan masalah senilai $166 miliar.

Importir AS—yang menanggung beban utama tarif—sekarang menunggu untuk menerima perkiraan pengembalian dana sebesar $166 miliar atas pungutan tersebut. Namun, tertekan oleh masalah rantai pasokan akibat pajak impor, kenaikan harga energi berkat perang Iran, dan konsumen yang gugup bersiap menghadapi resesi, banyak perusahaan besar berebut uang tunai.

“Bisnis sedang berjuang,” kata Alex Hennick, presiden dan CEO A.D. Hennick and Associates, sebuah perusahaan likuidasi yang berspesialisasi dalam pemulihan aset yang tertekan. “Ekonomi sedang sulit saat ini. Biaya manufaktur naik, lalu lintas turun, dan penjualan ritel turun. Jadi ini bisa menjadi situasi di mana perusahaan sedang berjuang dan mereka membutuhkan uang ini untuk bertahan hidup.”

“Ini adalah situasi di mana orang mencoba untuk berkreasi,” katanya kepada .

Dan data mendukungnya. Survei KPMG pada bulan Februari menemukan lebih dari separuh perusahaan AS mengalami penurunan margin, dengan 82% melaporkan penurunan penjualan luar negeri, sementara 61% melaporkan penurunan penjualan domestik. Hampir 70% perusahaan mengatakan mereka menunda investasi besar sebagai akibat dari tarif.

Pada bulan Februari, Mahkamah Agung menganggap tarif yang dikenakan berdasarkan International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) melanggar hukum dan meletakkan dasar bagi perusahaan AS untuk mendapatkan kembali apa yang mereka bayarkan selama tarif berlaku. Namun, masih ada pertanyaan tentang kapan pengembalian dana ini akan didistribusikan, dan berapa banyak yang akan benar-benar diterima oleh bisnis. Pengadilan tertinggi tidak memberikan rincian tentang bagaimana pengembalian dana akan ditentukan atau didistribusikan, menyerahkannya kepada Pengadilan Perdagangan Internasional dan Bea Cukai AS (CBP) untuk menentukan proses pengembalian dana. Menurut CBP, setelah sistem pembayaran otomatisnya online, pengembalian dana akan memakan waktu 45 hari untuk didistribusikan. Fase pertama penerapan sistem akan diluncurkan pada 20 April.

Beberapa perusahaan tidak mampu menunggu. Sebaliknya, bisnis yang haus uang tunai membawa klaim pengembalian dana tarif mereka ke bank, dan menggunakannya sebagai jaminan pinjaman.

“Jika Anda membutuhkan arus kas agar bisnis Anda tumbuh, untuk bertahan hidup,” kata Hennick. “Ini adalah sesuatu di mana lebih baik memilikinya sekarang dan mencoba membuatnya daripada menunggu.”

Ketika klaim tarif menjadi jaminan pinjaman

Menurut pengajuan CBP baru-baru ini pada akhir Maret, dari lebih dari 330.000 importir AS yang terkena tarif, 26.664 importir telah mendaftar untuk sistem pengembalian dana otomatis lembaga tersebut, atau hanya 8% dari semua importir. Importir tersebut sudah menyumbang pendapatan tarif sebesar $120 miliar, menurut dokumen tersebut, yang berarti importir mana pun yang mendaftar untuk pengembalian dana hanya akan dapat meminta penggantian dari sisa pendapatan tarif sebesar $166 miliar.

Banyak dari perusahaan besar yang paling terpukul oleh tarif—terutama di industri manufaktur dan otomotif, serta barang ritel dan konsumen—mungkin menganggap penggunaan klaim pengembalian dana sebagai jaminan pinjaman berharga, saran Hennick.

Meskipun suku bunga pinjaman tetap tinggi selama lima tahun terakhir, prospek menerima uang tunai segera merupakan kelegaan bagi perusahaan yang masih bergulat dengan ketidakpastian kapan tepatnya mereka akan menerima pengembalian dana mereka. Ini juga merupakan alternatif dari pasar sekunder senilai $100 miliar yang telah muncul di sekitar perusahaan yang menjual hak atas klaim pengembalian dana kepada hedge fund dan spesialis likuiditas. Menjual hak atas klaim pengembalian dana tarif mungkin memungkinkan perusahaan untuk langsung menerima sebagian kecil dari nilai pengembalian dana akhir dan melepaskan kerumitan ketidakpastian pengembalian dana, tetapi itu juga berarti mereka tidak dapat memanfaatkan pengembalian dana yang lebih besar yang akan mereka terima jika mereka memilih untuk menunggu proses rabat.

Wes Harrell, seorang broker dan kepala grup perdagangan di perusahaan pasar modal Seaport Global, mengatakan kepada bahwa dalam kasus-kasus ini, rasio pinjaman terhadap nilai pengembalian dana potensial yang digunakan sebagai jaminan mungkin sekitar 50%, yang berarti klaim pengembalian dana $10 juta hanya akan bernilai $5 juta sebagai pinjaman. Sebagai perbandingan, perusahaan yang menjual hak atas klaim pengembalian dana mereka melakukannya dengan sekitar seperempat dari nilai yang diproyeksikan.

Menurut Hennick, apa pun keputusan yang diambil perusahaan tentang cara memanfaatkan klaim pengembalian dana bergantung pada selera risiko mereka—tetapi ia memprediksi lebih banyak perusahaan daripada tidak akan terpaksa membuat pilihan sulit, dibandingkan dengan hanya menunggu pengembalian dana.

“Sampai pada titik di mana sebagian orang mungkin tidak punya pilihan,” katanya. “Mereka harus menjual klaim mereka atau mereka harus meminjam uang untuk mendapatkan uang agar dapat terus mengoperasikan bisnis mereka.”

Risiko pinjaman lebih lanjut

Harrell, bagaimanapun, melihat risiko yang berarti terkait dengan pinjaman. Ada kemungkinan pemerintah hanya akan mengeluarkan pengembalian dana sebagian atau mungkin menolak klaim bisnis sama sekali. Meskipun perkiraan CBP, beberapa ahli rantai pasokan percaya mungkin perlu waktu bertahun-tahun bagi pemerintahan Trump untuk mencairkan rabat karena besarnya uang yang dipertanyakan. Jika pengembalian dana memakan waktu lebih lama dari yang diantisipasi, bunga yang terakumulasi pada pinjaman mungkin lebih besar daripada pengembalian dana itu sendiri.

“Sebagai importir, Anda masih sepenuhnya terpapar pada waktu proses hukum karena Anda, pada dasarnya, mempertahankan hak Anda atas pengembalian dana penuh,” kata Harrell. “Anda belum menyelesaikan masalahnya. Anda baru saja membiayainya.”

Seiring berjalannya waktu tanpa jawaban pasti mengenai pengembalian dana, Harrell melihat lebih banyak perusahaan mengambil tindakan seperti menjual hak atas klaim mereka, lebih memilih untuk mengantongi uang sekarang daripada menunggu jumlah di kemudian hari.

“CFO akan lebih memilih memiliki kejelasan dan kepastian seputar modal mereka,” katanya, “dibandingkan dengan ketidakpastian pada piutang pemerintah yang bersyarat tanpa jangka waktu yang pasti.”