Tahun ini telah menimbulkan tantangan signifikan bagi harga aluminium (ALU23). Acuan kontrak berjangka aluminium di London Metal Exchange (LME) telah menyaksikan penurunan hampir 20% sejak puncaknya pada bulan Januari, dan penurunan yang mengejutkan sebesar 40% dari tingkat tertinggi tahun lalu. Penurunan ini sebagian besar disebabkan oleh kelemahan ekonomi di Eropa dan AS, serta berkurangnya permintaan konstruksi di Tiongkok.

Kontrak berjangka tiga bulan saat ini di LME berkisar sekitar $2.180 per metrik ton, penurunan tajam dari puncak tahun sebelumnya sebesar lebih dari $3.840 per ton. Penurunan harga aluminium tahun ini mencerminkan perlambatan ekonomi global yang sudah lama diantisipasi namun belum terwujud. Aluminium adalah logam serbaguna yang digunakan di berbagai industri, termasuk konstruksi, otomotif, kedirgantaraan, dan energi terbarukan, sehingga harganya menjadi indikator utama aktivitas industri yang diharapkan.

Namun, para ahli industri dan analis semakin optimis tentang prospek aluminium dalam jangka menengah, terutama karena permintaan yang melonjak untuk teknologi bersih. Industri seperti kendaraan listrik (EV) dan panel surya mendorong permintaan ini. Misalnya, lahan pertanian surya mengandalkan aluminium untuk bingkai dan pemasangan panel surya, dan kendaraan listrik membutuhkan lebih banyak aluminium dibandingkan dengan mobil mesin pembakaran internal tradisional.

Saat ini, harga aluminium berada di tingkat yang terakhir terlihat pada awal 2021, menunjukkan bahwa mereka mungkin “mendekati dasar,” menurut para ahli. Perkembangan menarik adalah peningkatan kontango baru-baru ini untuk harga aluminium, yang menunjukkan bahwa aluminium yang dibeli saat ini dipatok lebih rendah daripada ekspektasi masa depan. Ini mencerminkan permintaan langsung yang lemah dan antisipasi harga yang lebih tinggi di masa depan.

Meskipun saat ini ada surplus global aluminium sedikit lebih dari 800.000 metrik ton tahun ini, yang telah menekan harga, ada tanda-tanda bahwa situasinya mungkin berubah. Mengejutkan, Tiongkok telah menjadi titik terang dalam permintaan aluminium, didorong oleh investasi substansial dalam infrastruktur energi bersih, mengimbangi penurunan permintaan dari sektor properti Tiongkok yang berutang. Bahkan, impor aluminium Tiongkok meningkat 20% pada Juli dibandingkan tahun sebelumnya.

Kesimpulannya, meskipun ada tantangan baru-baru ini, prospek aluminium tampak lebih menjanjikan dalam jangka menengah. Salah satu cara untuk berpotensi memanfaatkan pemulihan ini adalah dengan mempertimbangkan investasi di saham Alcoa (NYSE:AA).

Prospek Alcoa

Alcoa (NYSE:AA), didirikan pada tahun 1888, adalah salah satu produsen aluminium terbesar di dunia. Perusahaan beroperasi di seluruh proses produksi aluminium, dari penambangan bauksit hingga pemurnian alumina, produksi aluminium (peleburan dan pengecoran), dan pembangkit listrik. Dengan operasi di 27 lokasi di 9 negara dan 6 benua, Alcoa adalah pemimpin global di industri ini.

Portofolio Alcoa yang beragam mencakup aset penambangan bauksit terbesar di dunia, sistem pemurnian alumina yang tersebar secara global, dan portofolio peleburan aluminium yang substansial. Perusahaan ini adalah penambang bauksit utama, dengan akses ke deposit bauksit yang luas dan hak penambangan yang meluas hingga 20 tahun dalam sebagian besar kasus. Alcoa memiliki dan mengoperasikan tujuh tambang bauksit secara global, termasuk tambang bauksit terbesar kedua di dunia, tambang Huntly di Australia.

Selain itu, Alcoa adalah produsen alumina terbesar di dunia di luar Tiongkok, dengan posisi biaya yang sangat kompetitif. Perusahaan ini mengoperasikan tujuh pabrik pemurnian di empat benua, termasuk pabrik pemurnian Pinjarra di Australia Barat, salah satu fasilitas produksi alumina terbesar di dunia. Selain memasok bahan baku ke peleburan aluminiumnya, Alcoa juga menjual sebagian besar produksi alumina ke pihak eksternal.

Meskipun saham Alcoa turun 45% dalam setahun terakhir dan turun 37,6% sejak awal tahun, saat ini diperdagangkan sedikit di atas $28 per lembar saham. Bahkan kembali ke $35 per lembar saham akan menghasilkan rasio nilai perusahaan/laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EV/EBITDA) 4,8 kali perkiraan EBITDA 2024, sejalan dengan rata-rata tiga tahun ke depan EV/EBITDA tetapi dengan diskon dibandingkan pesaingnya, yang diperdagangkan rata-rata 7,5 kali.

Mengingat penilaian Alcoa yang menarik dan imbal hasil arus kas bebas yang kuat, tampaknya diposisikan dengan baik untuk memenuhi permintaan struktural yang tumbuh dari elektrifikasi dan transisi energi global. Investor dapat mempertimbangkan pembelian saham Alcoa (AA) dengan harga di bawah $30 per lembar.