Walt Disney (NYSE:DIS) telah membawa investor dalam perjalanan roller coaster di tahun 2023, dengan sahamnya anjlok dari tinggi bulan Februari $118,18 ke rendah $79,75 pada bulan September, menandai penurunan 33%. Level ini belum terlihat secara konsisten sejak 2014, dan nasib perusahaan tampaknya berayun antara kabar baik dan buruk.
Di sisi positif, Disney baru-baru ini mengikat kesepakatan multi-tahun dengan raksasa kabel Charter Communications (CHTR), menghindari sengketa yang berpotensi mahal atas hak distribusi Disney+. Namun, laporan Bloomberg menunjukkan bahwa Disney mungkin tidak mencapai target pelanggan 2024 untuk Disney+. Pada Agustus 2022, perusahaan memproyeksikan 215 juta hingga 245 juta pelanggan Disney+ pada tahun 2024. Sampai saat ini, dengan 15 bulan tersisa sampai Desember 2024, Disney+ memiliki 105,7 juta pelanggan, dan ketika digabungkan dengan 40,4 juta dari Disney+ Hotstar di India, masih kurang 70 juta dari proyeksi 2022.
CEO Bob Iger menghadapi tugas mengarahkan Disney menuju profitabilitas selama setahun ke depan, dengan memprioritaskan usaha yang dapat memberikan keuntungan, termasuk Disney+, yang memiliki potensi keuntungan yang besar. Ketika saham Disney diperdagangkan pada level terendah dalam hampir satu dekade, investor nilai bergumul dengan pertanyaan apakah ini kesempatan pembelian bersejarah atau perangkap nilai dengan proporsi monumental.
Bagi mereka yang masih ragu tentang Disney, opsi menyajikan cara yang menarik untuk mendapatkan eksposur tanpa biaya awal yang signifikan. Berikut alasannya:
Sisi Cerah: Investasi Disney di Taman Hiburan dan Kapal Pesiar
Disney baru-baru ini mengumumkan investasi $60 miliar di taman hiburan dan kapal pesiarnya selama dekade mendatang. Segmen bisnis ini sangat penting bagi kesuksesan jangka panjang Disney, meskipun pandemi berdampak buruk pada hiburan tatap muka. Seperti yang ditunjukkan tahun lalu, bahkan pandemi memiliki tanggal kedaluwarsa, dan orang berbondong-bondong ke taman dan kapal pesiar Disney dalam jumlah rekor.
Dalam sembilan bulan hingga 1 Juli 2023, segmen Disney Parks, Experiences, and Products (DPEP) menghasilkan $24,84 miliar dalam pendapatan, naik 17% dari tahun sebelumnya, dengan laba operasi $7,64 miliar, naik 20%. Meskipun DPEP hanya menyumbang 37% dari pendapatan Disney hingga kuartal ketiga, ia memberikan kontribusi substansial sebesar 77% terhadap laba operasi Disney.
Investasi strategis Iger di segmen pemenang ini membuahkan hasil, dengan Disney mengisyaratkan memiliki lahan yang cukup untuk tujuh Disneyland lagi di lokasinya dan berencana menambahkan tiga kapal pesiar pada tahun fiskal 2025 dan 2026. DPEP tetap menjadi tangan menang bagi Disney.
Reaksi Saham Disney terhadap Berita
Meskipun prospek DPEP positif, saham Disney turun lebih dari 3,5% setelah pengumuman rencana pengeluaran $60 miliar. Namun, presentasi Disney yang menyertai rencana tersebut menguraikan proyeksi keuangan yang mengesankan. Pendapatan DPEP diperkirakan mencapai $32,3 miliar pada tahun fiskal 2023, naik dari $23,5 miliar pada 2017, dengan laba operasi $9,2 miliar, mewakili 28,5% dari pendapatan.
Statistik menarik yang dibagikan selama presentasi adalah bahwa untuk setiap pengunjung taman hiburan Disney, ada 10 penggemar Disney yang belum pernah ke sana—menunjukkan pasar yang belum terjamah secara substansial.
Sementara streaming mungkin menghadapi tantangan dalam beberapa tahun mendatang, DPEP tampaknya dalam pelayaran mulus, selama tidak ada gangguan yang tidak terduga.
Menjajaki Opsi
Bagi mereka yang mempertimbangkan Disney, terutama untuk tanggal kedaluwarsa 20 September 2024, opsi menawarkan alternatif yang menarik. Opsi call $115 strike, dengan harga tawar $2,06, adalah pilihan populer. Namun, ini mensyaratkan saham Disney meningkat lebih dari 40% selama setahun ke depan agar melaksanakan hak untuk membeli 100 lembar saham masuk akal.
Mengingat delta 0,2361, DIS hanya perlu meningkat 11% selama setahun ke depan untuk mendapatkan dua kali lipat uang Anda pada call jika Anda memutuskan untuk keluar lebih awal.
Di sisi lain, menjual opsi put $115 menghasilkan $32,50 dalam pendapatan, memberikan imbal hasil tahunan hampir 40%. Namun, saat ini jauh di dalam uang, artinya Anda mungkin harus membeli saham seharga $115 dikurangi $32,50, menerjemahkan harga bersih $82,50—hanya 39 sen lebih tinggi dari harga saham saat ini. Kerugiannya jika saham Disney turun secara signifikan dalam setahun ke depan, Anda bisa menghadapi kerugian kertas yang substansial.
Menimbang faktor-faktor ini, opsi call September 20, 2024 $115 tampaknya menjadi pilihan yang lebih menguntungkan. Pertanyaannya adalah seberapa banyak saham Disney akan meningkat, bergantung pada kemajuannya dalam menjual aset TV warisan dan mendekatkan Disney+ ke profitabilitas.
Dalam dunia investasi, terkadang keputusan besar datang dengan ketidakpastian besar. Itulah sebabnya mereka membayar Bob Iger dengan gaji besar.