Exxon Mobil (NYSE: XOM), raksasa industri energi, telah mengalami naik turun sejak mencapai penutupan tertinggi sebesar $ 120,20 pada akhir September. Ketidakstabilan ini disebabkan oleh berbagai faktor, termasuk penurunan tajam harga minyak mentah, kekhawatiran mengenai akuisisi Exxon terhadap Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD) senilai $ 60 miliar, dan meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Akibatnya, XOM mengalami penurunan cepat sebesar 13% dari puncak ke dasarnya awal bulan ini. Meskipun saham telah pulih dari level terendah sekitar $ 104, tetapi masih tetap sekitar 7% di bawah level tertingginya kurang dari sebulan lalu.
Mengesampingkan korelasi harian XOM dengan kontrak berjangka minyak mentah (CLX23), investor cenderung waspada terhadap akuisisi besar-besaran, seperti yang dilakukan dengan PXD, karena mengintegrasikan perusahaan dan mewujudkan sinergi atau efisiensi biaya yang diharapkan dapat menjadi tantangan. Selain itu, akuisisi semacam itu sering melibatkan pembiayaan utang, sehingga mengakibatkan biaya bunga yang meningkat dan marjin laba yang menurun. Memburukkan masalah lebih lanjut, Bank Sentral AS baru-baru ini mempercepat kenaikan suku bunga untuk memerangi inflasi, sehingga suku bunga acuan mencapai rekor multi-dekade. Dengan latar belakang ini, prospek akuisisi besar-besaran wajar membuat investor Exxon cemas, terutama dengan penarikan harga minyak mentah yang bersamaan yang dipicu oleh kekhawatiran makroekonomi.
Dengan mempertimbangkan faktor-faktor ini, mari kita evaluasi prospek investasi XOM saat ini.
Bagaimana Manfaat Akuisisi bagi Exxon Mobil?
Setelah berhasil menyelesaikan akuisisi Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD), Exxon Mobil berpotensi meningkatkan produksi minyak hariannya secara signifikan. Bahkan, diperkirakan produksi minyak Exxon Mobil akan melampaui pesaing terdekatnya sebesar 50%. Kemampuan untuk dengan cepat menyesuaikan produksi minyak dalam menanggapi fluktuasi harga minyak yang cepat merupakan keunggulan yang besar. Sebelumnya, beberapa perusahaan energi meragukan konsistensi produksi sumur minyak di Cekungan Permian. Hal ini memungkinkan pemain skala kecil seperti Pioneer untuk meningkatkan produksi dengan cepat, dan Cekungan Permian kini menjadi salah satu cekungan paling produktif di AS.
Exxon Mobil memperkirakan bahwa kesepakatan ini akan mengubah portofolio hulu perusahaan, lebih dari memperdua kehadirannya di Cekungan Permian sambil menciptakan persediaan sumber daya yang belum dikembangkan yang substansial di AS. Perusahaan bertujuan mencapai pengembalian dua digit dengan efisien mengembalikan sumber daya tersebut. Menurut Exxon Mobil, biaya pasokan dari aset Pioneer diperkirakan kurang dari $35 per barel, memungkinkan perusahaan melaporkan keuntungan yang signifikan ketika harga minyak tetap tinggi. Exxon Mobil juga menekankan bahwa barel siklus pendek akan mencakup 40% volume hulu pada 2027, menempatkan entitas gabungan untuk dengan cepat merespons perubahan permintaan dan menangkap upside harga dan volume.
Ekspektasi Laba Exxon
Dengan kapitalisasi pasar sebesar $440,15 miliar, Exxon Mobil termasuk salah satu perusahaan terbesar di dunia. Basis pendapatan yang terdiversifikasi memungkinkannya membayar dividen tahunan sebesar $3,64 per saham, menunjukkan imbal hasil sebesar 3,31%. Selama 30 tahun terakhir, pembayaran ini tumbuh dengan rata-rata 5,5% per tahun, mencerminkan ketahanan model bisnisnya. Baru-baru ini, Exxon Mobil menyatakan bahwa harga minyak yang lebih tinggi seharusnya menyebabkan peningkatan $900 juta dalam pendapatan hulu pada kuartal ketiga 2023. Perusahaan memperkirakan total laba operasi untuk kuartal September berkisar antara $8,3 miliar hingga $11,4 miliar, melampaui estimasi sebesar $9,2 miliar. Pada periode yang sama tahun lalu, Exxon Mobil melaporkan keuntungan sebesar $19,7 miliar, didorong oleh harga minyak yang lebih tinggi dan marjin laba yang membaik dalam bisnis penyulingannya. Sebaliknya, selama kuartal kedua, laba bersihnya berada di $7,9 miliar. Kenaikan 30% harga minyak mentah Brent menjadi $97 per barel pada kuartal ketiga seharusnya memungkinkan Exxon Mobil meningkatkan keuntungannya lebih dari $1 miliar. Selain itu, harga gas alam yang lebih tinggi diperkirakan akan berkontribusi antara $200 juta hingga $600 juta dalam keuntungan kuartalan perusahaan pada kuartal ketiga, mengimbangi kinerja yang lebih lemah di segmen kimia.
Exxon Mobil akan merilis laporan keuangan kuartal ketiga pada 27 Oktober.
Ekspektasi Analis untuk Saham Exxon Mobil
Secara umum, para analis tampak optimistis terhadap akuisisi Pioneer, dengan sebagian besar memperkirakan bahwa pemeriksaan potensial oleh Komisi Perdagangan Federal (FTC) akan berakhir dengan disetujuinya penggabungan. Analis Truist bahkan menaikkan peringkat saham menjadi “hold” dari “beli” setelah berita akuisisi dan menaikkan target harga XOM menjadi $131 dari $110. Mereka menekankan bahwa meskipun akuisisi mungkin tidak memberikan manfaat jangka pendek yang signifikan, namun dapat lebih substansial di masa depan. Analis Truist juga menyoroti skala pro forma perusahaan dan potensi untuk mencapai multiple laba premium serta imbal hasil kas yang kuat. Dengan multiple laba ke depan sebesar 12x, XOM terlihat wajar dinilai pada level saat ini.
Dari 17 analis yang mengikuti Exxon Mobil, delapan merekomendasikan “beli kuat”, dan sembilan merekomendasikan “hold.” Wall Street mempunyai target harga rata-rata 12 bulan sebesar $127,69, menunjukkan potensi kenaikan 15% dari harga perdagangan saat ini.