Pada tanggal 18 Oktober, Netflix (NASDAQ: NFLX) mengungkapkan kinerja triwulan ketiga yang mengesankan, ditandai dengan pertumbuhan penjualan yang substansial, lonjakan keanggotaan global, dan peningkatan yang menakjubkan dalam arus kas bebas (FCF). Dengan rencana masa depan untuk menaikkan harga langganan, prospek pertumbuhan FCF lebih lanjut telah menarik minat investor nilai.
Pada kuartal ketiga, Netflix melaporkan penjualan yang melonjak 10,7% dari tahun ke tahun, mencapai $8,692 miliar. Terlebih lagi, angka ini melampaui pendapatan kuartal kedua sebesar $8,542 miliar sebesar 1,76%.
Selain itu, raksasa streaming mengalami lonjakan keanggotaan streaming global, dengan penambahan 8,76 juta pelanggan pada kuartal ketiga dibandingkan kuartal kedua. Ini mewakili tingkat pertumbuhan kuartal-ke-kuartal sebesar 3,7%, jauh melampaui kinerja tahun sebelumnya, yang menyaksikan peningkatan keanggotaan sebesar 10,8%.
Berita paling mengesankan adalah lonjakan arus kas bebas (FCF), yang melonjak dari $1,339 miliar pada kuartal kedua menjadi $1,888 miliar yang mengesankan pada kuartal ketiga. Tingkat pertumbuhan kuartal ke kuartal yang menakjubkan sebesar 41% mengisyaratkan kekuatan keuangan perusahaan, meskipun mempertahankan irama seperti itu mungkin akan sulit.
Lebih lanjut, FCF ini mewakili marjin FCF yang menarik secara mencolok, berdiri pada 22,1% dari pendapatan kuartal ketiga sebesar $8,542 miliar, memberikan wawasan ke dalam potensi FCF masa depan. Dengan proyeksi pendapatan kuartal keempat sebesar $8,692 miliar, menerapkan marjin FCF 22% dapat menghasilkan FCF mencapai $1,912 miliar.
Para analis optimis, dengan perkiraan menunjukkan pendapatan sebesar $38,25 miliar untuk tahun berikutnya, mencerminkan peningkatan 13,7% dari estimasi 2023 sebesar $33,63 miliar. Menerapkan marjin FCF 22% ke angka yang diproyeksikan ini menunjukkan bahwa arus kas bebas dapat melonjak menjadi $8,415 miliar tahun depan.
Selain itu, prospek peningkatan marjin FCF diperkuat oleh biaya tambahan minimal yang terkait dengan kenaikan harga yang direncanakan untuk tahun depan. Ini menunjukkan bahwa perusahaan memiliki daya operasi dan FCF yang substansial, yang berpotensi mengarah pada perkiraan marjin FCF 24%, yang jika terwujud, dapat menghasilkan FCF melebihi $9 miliar.
Bagi investor nilai, proyeksi FCF yang menarik ini membuat saham NFLX sangat menarik. Dalam skenario di mana FCF mencapai $9 miliar tahun depan, pasar dapat memberikan Netflix penilaian premium. Menggunakan imbal hasil FCF 3%, potensi nilai Netflix dapat melonjak hingga sekitar $305 miliar, yang merupakan lompatan signifikan dari kapitalisasi pasar saat ini sebesar $178 miliar.
Bahkan dengan estimasi yang lebih konservatif, menggunakan imbal hasil FCF 5%, saham NFLX tetap terlihat subvaluasi. Perkiraan sebesar $183 miliar diturunkan dengan membagi $9,15 miliar dengan 5,0%, menandai kenaikan 2,8% dari nilai pasar saat ini.
Pada intinya, nilai Netflix berkisar antara $183 miliar dan $305 miliar. Seiring FCF tumbuh lebih jelas tahun depan, saham diperkirakan akan mengalami momentum naik. Target harga rata-rata adalah $243 miliar, yang menerjemahkan kenaikan 36,5% dari penilaian saat ini, membawa target harga saham menjadi $550,90 (1,365 kali harga saat ini $403,59).
Selain itu, strategi tambahan yang perlu dipertimbangkan investor adalah menjual put out-of-the-money (OTM) untuk menghasilkan pendapatan tambahan, seiring memiliki saham NFLX. Misalnya, untuk periode kadaluwarsa 10 November, menjual put strike harga $380, yang diposisikan lebih dari 5,4% di bawah harga saat ini $403,59, dapat menghasilkan imbalan langsung sebesar 1,36% dalam waktu hanya 3 minggu.
Kesimpulannya, kenaikan target harga NFLX yang dapat diperkirakan selama satu tahun ke depan memberikan peluang bagi investor. Salah satu cara bermain secara konservatif sambil memiliki saham NFLX adalah dengan menjual put OTM secara singkat, sehingga menghasilkan pendapatan tambahan.