Saham Xerox: Saham yang Menjanjikan Meskipun Skeptisisme Wall Street

Ben
Xerox Stock

Xerox (NASDAQ:XRX) telah menghadapi underperformance yang signifikan dibandingkan pasar secara keseluruhan selama dua dekade terakhir. Sementara Indeks S&P 500 melonjak 340% sejak September 2003, saham XRX turun 2,5% selama periode ini, hanya mengembalikan 12% ketika memperhitungkan dividen. Sebagai akibat dari underperformance yang berkepanjangan ini, sentimen Wall Street terhadap XRX sangat bearish.

Namun, baru-baru ini ada tanda-tanda kekuatan pada saham XRX. Selama sebulan terakhir, XRX naik lebih dari 3%, sementara S&P 500 relatif tidak berubah selama periode yang sama. Hal ini mendorong beberapa investor untuk mengevaluasi ulang saham tersebut dan mempertimbangkan apakah saham ini dapat terus pulih dan berpotensi memenangkan skeptis.

Laba Q2 Xerox dan Perbaikan Keuangan

Xerox adalah perusahaan teknologi tempat kerja yang mengkhususkan diri dalam solusi perangkat lunak dan perangkat keras untuk perusahaan. Perusahaan ini telah menghadapi melambatnya pertumbuhan penjualan dan marjin laba yang menyempit, dengan pendapatan turun dari $9 miliar pada 2019 menjadi $7,16 miliar dalam 12 bulan terakhir. Selain itu, laba per saham yang disesuaikan juga turun dengan tingkat tahunan sebesar 20% dalam lima tahun terakhir.

Namun, dalam satu tahun terakhir, Xerox telah mengambil langkah signifikan untuk memperkuat disiplin operasional dan keuangannya. Meskipun menghadapi lingkungan ekonomi yang menantang, perusahaan melaporkan pertumbuhan yang menguntungkan pada Q2 2023:

  • Penjualan tumbuh 0,4% year-over-year menjadi $1,75 miliar.
  • Laba per saham yang disesuaikan naik hampir 50% menjadi $0,44 per saham.
  • Margin kotor meningkat menjadi 34%, naik dari 31,9% pada periode yang sama tahun sebelumnya.
  • Upaya optimasi biaya menghasilkan margin operasi 6,1%, peningkatan 410 basis poin dari tahun sebelumnya.
  • Xerox melaporkan arus kas operasi sebesar $95 juta, peningkatan $180 juta year-over-year.
  • Arus kas bebas juga tumbuh menjadi $88 juta, dibandingkan dengan arus kas keluar hampir $100 juta pada tahun sebelumnya.

Xerox telah menetapkan target ambisius untuk masa depan, termasuk margin operasi antara 5,5% dan 6% pada 2023, dan arus kas bebas sebesar $600 juta untuk tahun ini.

XRX sebagai Saham Dividen

Meskipun Xerox mengakhiri Q2 dengan total utang sebesar $3,32 miliar, yang dianggap relatif tinggi, perusahaan telah berupaya mengurangi utang neraca lebih dari $600 juta pada 2023. Pengurangan ini secara signifikan menurunkan beban bunga. Xerox bertujuan untuk secara konsisten menghasilkan arus kas untuk reinvestasi dalam proyek modal, pengurangan utang, dan peningkatan pembayaran dividen.

Kebijakan dividen Xerox menargetkan pengembalian setidaknya 50% dari arus kas bebas kepada pemegang saham melalui dividen. Perusahaan saat ini membayar dividen kuartalan sebesar $0,25 per saham, menghasilkan imbal hasil lebih dari 6%. Dengan jumlah saham beredar saat ini, pembayaran dividen Xerox berjumlah kurang dari $40 juta di Q2, menunjukkan rasio pembayaran kurang dari 50%.

Ekspektasi Analis untuk XRX

Meskipun perbaikan dan valuasi XRX yang menarik baru-baru ini, analis tetap berhati-hati. Dari tiga analis yang meng-cover XRX, satu merekomendasikan “hold,” sementara dua lainnya merekomendasikan “strong sell.” Harga target rata-rata untuk XRX adalah $15,33, yang sedikit di bawah level saham saat ini.

Namun, patut dicatat bahwa saham Xerox saat ini diperdagangkan pada 4,2 kali arus kas bebas dan 10 kali laba ke depan, yang membuatnya terlihat sangat murah. Selain itu, kinerja saham baik di 2023, naik 19% setelah disesuaikan dengan dividen, sejalan dengan kinerja S&P 500. Xerox juga secara konsisten melampaui perkiraan laba konsensus selama tiga kuartal terakhir. Jika perusahaan terus mendistribusikan 50% dari arus kasnya dalam bentuk dividen, investor dapat mengharapkan peningkatan pembayaran lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang.