Ringkasan

• Saham TTD turun 5% setelah hasil Q4 2025, meskipun melampaui ekspektasi pendapatan, karena panduan Q1 2026 yang lemah sebesar $678M (hanya pertumbuhan 10%)
• Wedbush menurunkan peringkat TTD menjadi “underperform” pada Jumat, mempertahankan target harga $23 — yang menyiratkan penurunan 22,8%
• Penurunan peringkat ini terjadi setelah reli satu hari sebesar 18% yang didorong oleh laporan mengenai kemitraan yang dikabarkan dengan OpenAI
• Wedbush memperingatkan bahwa hype kesepakatan OpenAI berlebihan dan bahwa OpenAI kemungkinan akan membangun platform iklannya sendiri seiring waktu
• Pendapatan TTD pada 2025 tumbuh 18% menjadi $2,9B — turun dari pertumbuhan 26% pada 2024 — seiring bisnis iklan Amazon menggerogoti pasarnya

---

(SeaPRwire) –   Masa sulit The Trade Desk menjadi sedikit lebih sulit pada Jumat. Saham tersebut — yang telah kehilangan 66% nilainya selama setahun terakhir — melonjak 18% pada Kamis setelah The Information melaporkan kemitraan yang dikabarkan dengan OpenAI. Kemudian Wedbush turun tangan.

Firma riset tersebut menurunkan peringkat TTD dari “neutral” menjadi “underperform,” mempertahankan target harga pada $23. Dengan saham saat ini diperdagangkan sekitar $29,80, itu menyiratkan penurunan sekitar 22,8% dari level saat ini.

Wedbush mengakui bahwa kesepakatan OpenAI adalah “gerakan strategis jangka panjang yang vital” bagi TTD, terutama sebagai pertahanan terhadap kanibalisasi pencarian AI. Namun, firma tersebut berpendapat bahwa reaksi pasar telah jauh melampaui realitas.

Firma tersebut memperingatkan bahwa seiring OpenAI berkembang, mereka kemungkinan akan membangun platform sisi permintaan (DSP) internalnya sendiri untuk mengambil pendapatan iklan yang saat ini pergi ke pihak ketiga seperti TTD. Firma itu juga mencatat bahwa seiring OpenAI membuka inventarisnya ke lebih banyak mitra DSP, tingkat kemenangan TTD akan menghadapi “kompresi alami.”

“Kami tidak mengharapkan pendapatan TTD tumbuh selaras dengan pertumbuhan produk OpenAI,” kata Wedbush.

Bisnis yang Sudah Berada di Bawah Tekanan

Sebelum pemulihan yang didorong OpenAI pada Kamis, TTD telah bergerak turun selama berbulan-bulan. Hasil Q4 2025 perusahaan, yang dirilis pada 25 Februari, melampaui ekspektasi — tetapi panduannya adalah masalahnya.

Pendapatan 2025 tumbuh 18% menjadi $2,9 miliar, satu langkah turun dari pertumbuhan 26% pada 2024. Laba per saham mencapai $1,77, naik hanya 6,6% year over year.

Perusahaan memandu pendapatan Q1 2026 sebesar $678 juta, yang hanya mewakili pertumbuhan 10%. Angka itu mengecewakan investor dan memicu penurunan awal sebesar 5% pasca-laporan keuangan.

Amazon telah menjadi titik tekanan utama. Pendapatan iklannya mencapai $21,3 miliar di Q4 2025, naik 23% — melampaui pertumbuhan pendapatan kuartalan TTD sebesar 14%. Manajemen TTD menunjuk ke surplus pasokan iklan di pasar tahun lalu sebagai faktor yang memberatkan marjin.

Pembelaan TTD

TTD tidak akan menyerah begitu saja. Pada panggilan pendapatannya, manajemen mengutip studi kasus di mana merek peralatan rumah tangga besar membandingkan platformnya secara langsung melawan DSP.

Hasilnya: TTD menjangkau 70% lebih banyak rumah tangga unik, dengan biaya total 30% lebih rendah, dengan performa kampanye enam kali lebih baik daripada platform Amazon.

Argumennya adalah bahwa netralitas TTD — perusahaan tidak memiliki inventaris iklan seperti yang dilakukan Amazon — memberikan jangkauan yang lebih luas bagi pengiklan di seluruh internet terbuka.

Pasar iklan programatik dinilai sebesar $833 miliar pada 2024 dan diproyeksikan mencapai $4,4 triliun pada 2032, tumbuh dengan kira-kira 23% setiap tahun.

Saham saat ini diperdagangkan pada sekitar 4x penjualan, diskon dari rata-rata sektor teknologi AS sebesar 8,3x. Target harga median analis 12 bulan berada di $32, yang menunjukkan potensi kenaikan 34% dari level saat ini — meskipun target $23 dari Wedbush berada jauh di bawah konsensus tersebut.

Saham TTD turun lebih dari 2% dalam perdagangan prapasar pada Jumat menyusul penurunan peringkat dari Wedbush.